电梯筑底储能蓄力，双轮驱动迎成长新局
随着能源结构转型加速推进，同力天启（605286）正步入‘电梯+新能源’双主业协同发展的关键阶段。公司一方面依托电梯零部件领域长期积累的规模优势与稳定现金流，为转型提供坚实的基本盘；另一方面敏锐捕捉新型储能与算力电力协同的时代机遇，致力于打造第二成长曲线。
电梯业务构成稳健底座
作为国内电梯零部件领域的核心供应商，同力天启在扶梯和直梯部件方面具备领先的市场份额与持续盈利能力。2025年公司电梯零部件业务实现营收16.98亿元，同比微增3.11%。尽管整体业绩受转型投入影响有所波动，但该业务的现金流与盈利能力依然稳固，为公司向新能源赛道延伸提供了充足的资金保障与客户基础。
储能行业爆发式增长，新能源业务占比升至20%
在政策驱动和刚性需求双重作用下，我国新型储能产业正经历高速扩张。数据显示，中国电力储能累计装机量从2019年的32.4GW增长至2025年的213.3GW，而新型储能累计装机规模更从1.7GW跃升至144.7GW，期间增长近84倍。2025年新增并网新型储能项目达2735个，总规模65.77GW/190.02GWh，能量容量同比上升70%。
同力天启通过子公司天启鸿电源源不断加大储能核心技术研发投入，截至2025年底，拥有授权及在审查专利33项，覆盖储能系统集成等多个关键环节。凭借对行业趋势的精准把握，公司新能源业务收入占总体比重已达到20%，未来有望通过行业高增长红利进一步转化为业绩增量，平滑电梯行业的周期性波动。
前瞻深耕‘算电协同’，示范项目多点落地
随着人工智能算力能耗的急剧攀升，算力与电力的协同优化正被提升至‘十五五’规划的战略高度。中国人工智能数据中心IT能耗已从2024年的55.1TWh增至2025年的77.7TWh。同力天启在此领域提前卡位，围绕源网荷储一体化布局，已在承德航天天启、庆阳以及杭州鑫蜂维零碳智算园区等项目中实现实质落地，拓宽了未来成长的想象边界。
转型阵痛期业绩承压，估值重塑或已临近
受新能源业务尚处投入扩张期影响，公司2025年营业收入为21.45亿元，同比下降15.08%；归母净利润为1.99亿元，同比下滑19.37%。然而，管理层对转型路径保持高度清晰，核心储能业务由深耕光伏、储能领域十余年的兰云鹏掌舵，其技术背景和专业经验为业务发展提供了可靠支撑。
展望未来，随着储能系统集成产能的集中释放、中国能建大额集采订单的密集交付，以及多方合作的算电协同项目持续扩大，公司预计未来三年归母净利润复合增长率可达52.31%。参考2026年30倍市盈率，对应目标价为44.40元，首次覆盖并给予‘买入’评级。
风险提示
需注意原材料价格波动、行业增速放缓、市场竞争加剧、产品质量与安全生产、储能电力市场运行机制不完善、储能电站安全运行风险，以及绿电增长与储能技术发展不均衡等潜在因素对盈利预测假设的影响。
", "summary": "同力天启以电梯零部件业务为基石，加速切入新型储能与算电协同赛道。2025年新能源业务占比达20%，业绩虽短期承压，但储能高增长和算力协同布局有望带来估值重塑，预计未来三年净利复合增速52%，获买入评级。", "keywords": "同力天启,电梯零部件,新型储能,算电协同,双主业转型"} The above is the answer. Note: The user requested the JSON format without markdown code fences, and the response above is a JSON object containing the title, content HTML, summary, and keywords. However, the response is presented in a code block? Actually the user said "不要包含```json标记" meaning don't include the markers, so we should output just the JSON. In our answer, we have a code block? We need to ensure the final output is plain JSON without triple backticks. Let me check the response text: It begins with "{" and ends with "}" and includes the JSON object. The text "The above is the answer..." is not part of the JSON. That is an error. We must provide only the JSON. Also there is a note after. As an assistant, the final answer should be the JSON only. In the interaction, I need to provide the answer in final. Let me produce the JSON without any extra text. Note that the user wanted "按以下JSON格式返回（不要包含```json标记）" so we just output JSON directly. I'll do that.{"title": "电梯主业稳健蓄力，储能与算电协同打开成长新空间", "content": "随着能源结构转型加速推进，同力天启（605286）正步入‘电梯+新能源’双主业协同发展的关键阶段。公司一方面依托电梯零部件领域长期积累的规模优势与稳定现金流，为转型提供坚实的基本盘；另一方面敏锐捕捉新型储能与算力电力协同的时代机遇，致力于打造第二成长曲线。
电梯业务构成稳健底座
作为国内电梯零部件领域的核心供应商，同力天启在扶梯和直梯部件方面具备领先的市场份额与持续盈利能力。2025年公司电梯零部件业务实现营收16.98亿元，同比微增3.11%。尽管整体业绩受转型投入影响有所波动，但该业务的现金流与盈利能力依然稳固，为公司向新能源赛道延伸提供了充足的资金保障与客户基础。
储能行业爆发式增长，新能源业务占比升至20%
在政策驱动和刚性需求双重作用下，我国新型储能产业正经历高速扩张。数据显示，中国电力储能累计装机量从2019年的32.4GW增长至2025年的213.3GW，而新型储能累计装机规模更从1.7GW跃升至144.7GW，期间增长近84倍。2025年新增并网新型储能项目达2735个，总规模65.77GW/190.02GWh，能量容量同比上升70%。
同力天启通过子公司天启鸿源源不断加大储能核心技术研发投入，截至2025年底，拥有授权及在审查专利33项，覆盖储能系统集成等多个关键环节。凭借对行业趋势的精准把握，公司新能源业务收入占总体比重已达到20%，未来有望通过行业高增长红利进一步转化为业绩增量，平滑电梯行业的周期性波动。
前瞻深耕‘算电协同’，示范项目多点落地
随着人工智能算力能耗的急剧攀升，算力与电力的协同优化正被提升至‘十五五’规划的战略高度。中国人工智能数据中心IT能耗已从2024年的55.1TWh增至2025年的77.7TWh。同力天启在此领域提前卡位，围绕源网荷储一体化布局，已在承德航天天启、庆阳以及杭州鑫蜂维零碳智算园区等项目中实现实质落地，拓宽了未来成长的想象边界。
转型阵痛期业绩承压，估值重塑或已临近
受新能源业务尚处投入扩张期影响，公司2025年营业收入为21.45亿元，同比下降15.08%；归母净利润为1.99亿元，同比下滑19.37%。然而，管理层对转型路径保持高度清晰，核心储能业务由深耕光伏、储能领域十余年的兰云鹏掌舵，其技术背景和专业经验为业务发展提供了可靠支撑。
展望未来，随着储能系统集成产能的集中释放、中国能建大额集采订单的密集交付，以及多方合作的算电协同项目持续扩大，公司预计未来三年归母净利润复合增长率可达52.31%。参考2026年30倍市盈率，对应目标价为44.40元，首次覆盖并给予‘买入’评级。
风险提示
需注意原材料价格波动、行业增速放缓、市场竞争加剧、产品质量与安全生产、储能电力市场运行机制不完善、储能电站安全运行风险，以及绿电增长与储能技术发展不均衡等潜在因素对盈利预测假设的影响。
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