专注SoC设计的国家级制造业单项冠军：杰理科技引领智能穿戴与AIoT新浪潮

在集成电路设计领域，杰理科技（920138）凭借其深厚的系统级芯片（SoC）研发实力，成功跻身国家级“制造业单项冠军”行列。作为工信部认定的行业标杆企业，该公司专注于蓝牙音视频、智能穿戴及智能物联终端等核心赛道，向全球客户提供兼具高性能、高灵活性及高度集成特性的芯片解决方案。

业绩稳健增长，AI+场景持续拓展

从财务表现来看，杰理科技展现出强劲的长期成长韧性。据统计，2015年至2025年期间，公司营业收入与归母净利润的复合年增长率分别达到26.07%和30.90%。进入2025年第一季度，公司实现营收7.30亿元，归母净利润1.60亿元，同比增幅分别为24.50%和17.66%。这一成绩的取得，与人工智能技术对下游应用场景的深度赋能密不可分。当前，AI算法已广泛渗透至音频处理、视频分析及智能物联网等多元领域，而边缘计算架构的引入则大幅提升了数据处理效率，有效缓解了带宽瓶颈，为用户带来更迅捷的响应体验与更流畅的交互感受。

下游需求多点开花，市场规模持续扩容

从细分市场看，蓝牙耳机领域在经历高速增长后仍保持较大体量。数据显示，2018至2022年间，全球品牌TWS耳机出货量由0.46亿台攀升至3.53亿台，年复合增长率高达66.44%；2024年全球出货量则稳定在3.32亿台。与此同时，物联网市场正迎来爆发式增长。根据The Insight Partners的预测，全球物联网市场规模将从2022年的4,832.8亿美元跃升至2028年的22,704.2亿美元，复合年增长率达29.4%。智能穿戴设备同样势头向好，IDC统计显示，2025年全球可穿戴设备出货量同比增长9.1%至6.115亿台，并预计未来两年将维持稳健增长态势。

细分龙头地位稳固，新品驱动第二增长曲线

在蓝牙音频芯片这一细分领域，杰理科技已确立了显著的领先优势。对比同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成及泰凌微的合计销量数据，2023至2024年度上述五家企业的蓝牙音频芯片总销量为38.23亿颗，而杰理科技同期销量达到38.35亿颗，以微小差距实现反超。凭借持续的技术迭代与产品性能升级，公司正加速向泛物联网领域延伸布局。其中，2025年智能物流与智能穿戴芯片分别贡献营收4.18亿元和2.04亿元，2022至2025年的复合增速分别达到18.63%和95.42%。尤其是智能穿戴芯片，公司已推出多款备受市场青睐的解决方案，随着终端产品的普及与技术的成熟，该业务有望成为推动营收增长的全新引擎。

技术壁垒深厚，募投项目打开远期空间

杰理科技的核心竞争力源于其在架构设计、低功耗处理、射频通信、音视频算法及智能应用等环节的长期技术沉淀。截至2025年12月31日，公司累计获得授权发明专利398项（含9项境外专利）、集成电路布图设计66项及软件著作权205项。为了进一步卡位AIoT与边缘计算赛道，公司计划通过募投项目加码智能无线音频、智能穿戴芯片及AIoT边缘计算芯片的研发与产业化。据测算，项目完全达产后预计将新增年营收17.45亿元，新增净利润3.08亿元。估值层面，杰理科技可比公司2025年预测PE中值为48.28倍，PE（TTM）中值为58.23倍，反映出市场对其成长性的积极预期。不过，投资者仍需关注原材料价格波动、行业竞争加剧以及募投项目推进不及预期等潜在风险。