太湖雪半年报亮眼：直播电商驱动高增长，毛利率稳步提升

太湖雪（920262）近日披露2026年半年度业绩报告，交出一份营收净利双增的答卷。数据显示，公司上半年实现营业收入3.25亿元，同比增长15.67%；归母净利润达到2705.75万元，同比大幅增长42.52%；扣非归母净利润为2660.56万元，同比增长38.64%。同时，整体毛利率提升至44.62%，显示出盈利能力持续增强。

线上渠道成增长引擎，直播电商表现尤为突出

在2026年可选消费行业结构性复苏的大背景下，太湖雪围绕“深化提质、创新赋能、突破增长”的战略主线，推动业务模式从传统“价格战”向“价值战”全面转型。其中，线上渠道继续扮演核心驱动力角色。公司通过精细化运营构建起覆盖全域的直播营销体系，2026年上半年线上渠道实现营收1.97亿元，同比增长32.46%，占整体营收比重提升至61%。尤为亮眼的是，直播电商板块营收同比激增74.76%，成为拉动增长的关键引擎。

线下门店调整进行时，跨境业务利润导向转型

线下渠道方面，公司正处于结构优化与体验升级阶段。受门店销售结构调整的阶段性影响，上半年线下营收同比下降3.37%。不过，随着门店从单纯的“交易场”向“文化体验+产品销售+私域沉淀”综合空间转型完成，叠加旗舰体验店与文旅场景的深度布局，线下业务有望逐步企稳回升。

跨境电商领域，太湖雪全面调整海外广告投放策略，建立了以利润为核心的刚性评估机制。在此推动下，上半年跨境业务营收同比增长22.19%，实现了规模与效益的平衡发展。

技术研发持续加码，蚕丝新材料布局加速

太湖雪在技术端同样动作频频。2026年6月，公司拟与高云资本共同设立苏州桑蚕创业投资合伙企业（有限合伙），基金总规模为3000万元，太湖雪出资2900万元，占比96.67%，资金将重点投向蚕丝基健康促进材料应用方向，深度绑定公司核心产业能力。此前，公司还与苏州大学共建创新联合体，合作金额600万元，聚焦蚕丝蛋白基智能健康材料的攻关。截至2026年6月30日，公司累计获得授权发明专利14项（上半年新增2项）、实用新型专利94项、著作权2675件（上半年新增90件），知识产权壁垒进一步夯实。

展望未来，开源证券维持对太湖雪的“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为0.50亿元、0.65亿元、0.92亿元，对应EPS为0.60元、0.79元、1.10元/股，当前股价对应的PE分别为22.5倍、17.2倍、12.3倍。需要注意的是，公司仍面临线下销售地域集中、原材料价格波动以及宏观经济波动等潜在风险。